全球貿易局勢急劇惡化，恐慌指數飆升至歷史高位

近日，美國政府宣布對大部分國家的進口商品徵收至少10%的關稅，並對約60個貿易逆差較大的國家施加更高稅率。這一舉措在全球市場引發了強烈反應，主要原因包括:

• 企業成本上升，利潤預期下調
• 全球供應鏈受到幹擾，經濟不確定性加劇
• 可能引發其他國家的報復性關稅，貿易戰風險擴大

在這種環境下，市場參與者傾向於:

• 減少風險資產配置(如股票、加密貨幣)
• 增加避險資產配置(如黃金、美元、日元)
• 提高波動率預期，導致VIX指數飆升

關稅上調引發的連鎖反應導致市場恐慌情緒蔓延。VIX指數在4月7日飆升至60，達到歷史極值水平。過去僅在2024年8月和2020年新冠疫情期間出現過類似高點。

面對如此極端的市場環境，我們如何通過VIX指數來預判市場走勢?

VIX指數簡介

VIX指數根據標普500指數期權價格計算得出，反映市場對未來30天波動幅度的預期，被視爲衡量市場不確定性和恐慌情緒的重要指標。

VIX指數越高，表明市場預期未來波動越劇烈，恐慌情緒越強烈；反之則代表市場平靜、投資者信心較高。歷史經驗表明，VIX通常在股市大跌時飆升，在股市漲穩定時回落。由於與股市走勢呈反向關係，VIX也被稱爲"恐慌指數"或市場情緒溫度計。

一般而言，VIX在15-20以下被視爲正常水平；超過25時表明市場開始明顯恐慌；超過35則屬於極度恐慌狀態。在金融危機或重大事件衝擊時，VIX甚至可能突破50，反映市場出現極端避險情緒。因此，觀察VIX的變化可以幫助投資者了解當前市場情緒，爲調整投資策略提供參考。

高波動恐慌區間: VIX ≥ 30

當VIX指數升至30以上時，通常意味着市場處於高度恐懼或恐慌狀態。這種情況往往伴隨股市劇烈下跌，但歷史數據顯示，極端恐慌後市場常出現反彈。

2018-2024年間，VIX收盤價首次升至30以上的事件約有十多次，包括2018年2月的波動率風暴、2018年12月的年末拋售、2020年2-3月的疫情恐慌、2021年初的散戶事件、以及2022年初的加息與地緣政治衝擊等。

統計顯示，在這些恐慌事件發生後的7天內，標普500指數平均漲約1.4%，且有73%的概率會漲。這表明當VIX飆升至30以上時，短期內股市往往會出現技術性反彈。

比特幣在極端恐慌後也傾向於強勢反彈。統計估計BTC平均7日漲幅約爲10%，漲概率在75-80%左右。例如，2022年2月VIX因地緣危機升破30時，比特幣在隨後一周大漲超過20%，顯示出與股市類似的避險情緒消退反彈現象。

極端恐慌峯值: VIX ≥ 40

將標準進一步提高到VIX ≥ 40時，2018-2024年期間符合條件的事件極爲罕見。實際上只有2018年2月5日和2020年2月28日兩次，VIX收盤突破40。其中2020年3月，VIX一度飆至史無前例的82點。

由於樣本極少，統計結果僅具參考意義:在2020年那次事件後，標普500指數於7日內小幅回升約0.6%（當周市場劇烈震蕩但略有技術反彈），BTC則約回升7%。總體而言，當VIX達到40以上的歷史極值時，往往意味着市場極度恐慌情緒已接近頂點，隨後出現短期反彈的可能性相對較高。從更長的週期來看，這些時點往往是相對低點。

低波動區間: VIX ≤ 15

當VIX指數降至15以下時，通常代表市場處於相對平靜狀態。投資者情緒較爲樂觀，避險需求低。但此時後續走勢並不如高VIX時那樣明顯一致。

2018-2024年間VIX多次回落到15以下，例如2019年初股市強勁反彈後、2019年末市場平穩期、2021年中股市上行期以及2023年中旬等。在這些時期，市場波動率處於歷史偏低水平。

統計顯示，在VIX極低的時點後7天內，標普500指數的平均收益率約爲0.8%，漲概率約60-75%左右（略高於隨機概率）。整體而言，低波動環境下股指往往維持緩步漲或小幅震蕩。

比特幣在VIX低檔期間的走勢缺乏明確方向性。統計顯示其7日平均漲幅僅約2%，漲概率約60%。有時低VIX的平靜期恰逢BTC自身牛市階段（如2019年春季），但也有時低VIX期間BTC走出回調行情（如2018年初）。

因此低VIX對BTC後續走勢的預測參考價值不明顯，必須結合加密市場自身的資金情緒與週期考量。

結語:風險與機遇並存

當VIX飆升至30-40區間時，短線風險可能增加，但也蘊含潛在反轉機會。BTC通常在恐慌性拋售中同步下跌，但隨着恐慌情緒緩解，過度拋售累積的空頭可能觸發強勁技術反彈。觀察VIX開始見頂回落（從35慢慢回到30以下）可能是短線買入BTC的潛在時機。但仍需同時評估事件本身的嚴重性，若是重大金融風險爆發，市場可能繼續深跌。

當VIX ≥ 40時，代表市場陷入極端恐慌，可能出現流動性枯竭、資金大規模撤離等情況。BTC短期大跌概率極高，但往往一兩周後若恐慌稍有緩解，BTC的反彈幅度也可能相當驚人。從更長的週期來看，這些時點往往是相對低點。

當VIX ≤ 15時，市場普遍處於平靜狀態。BTC是否漲，更多取決於加密市場自身的週期、資金面或技術走勢。過度平靜的環境下，需警惕突發事件可能導致VIX迅速攀升，BTC也可能隨之回調。

VIX 15-30的中間區域通常被視爲"正常波動"範圍。BTC同樣受加密週期和宏觀資金面影響，此時VIX可作爲輔助指標。若VIX從20以上攀升接近30，表示恐慌情緒漸起，需適度防範風險；反之，VIX若自25慢慢回落至20以下，則顯示恐慌情緒淡化，BTC走勢可能相對穩健。

目前VIX處於50的高位，反映市場對美國關稅政策的不確定性仍存在極大擔憂。然而，歷史經驗表明，行情往往在絕望中孕育轉機。2020年疫情期間VIX最高突破80，當時標普500指數約在2300點，即便近期經歷恐慌性下跌，目前仍在5000點附近，五年內仍實現超過100%的回報。同期比特幣更是處於絕佳買點，從4800美元一路漲至11萬美元的高點，最高漲幅接近25倍。

每次大跌往往伴隨着市場重新定價與資金流動，混亂可能成爲上升的階梯。能否把握這一時期的機遇實現跨越式發展，是投資者面臨的關鍵挑戰。