穩定幣：下一個萬億美元市場的新增長點

區塊鏈技術本質上是支付場景的延伸。在支付領域,穩定幣不僅在加密貨幣市場佔據重要地位,而且在全球支付和跨境結算等方面正發揮越來越重要的作用。目前,中心化穩定幣仍然佔據90%以上的市場份額,其中USDT佔據絕對主導地位。雖然穩定幣總發行量已超過1500億美元,但相比联准会2024年報告的M1貨幣供應量20萬億美元,穩定幣市值僅佔0.75%。因此,穩定幣在支付領域的應用仍有巨大潛力。Taproot Assets協議的推出爲穩定幣在高頻小額支付場景的應用開闢了廣闊空間,也爲穩定幣成爲常規支付手段的大規模採用創造了條件。

1. 穩定幣:未來的萬億美元賽道

穩定幣市場的蓬勃發展預示着其將成爲未來金融領域的一個萬億美元市場。目前,穩定幣市值已超過1600億美元,日交易量更是高達1000億美元以上。各國紛紛出臺穩定幣相關政策法規,多方機構預測穩定幣將迎來新的萬億市場,主要增量來自穩定幣在全球化支付的廣泛應用。

穩定幣可分爲中心化穩定幣和去中心化穩定幣。目前中心化穩定幣佔據市場絕對主導地位,USDT和USDC分別發行了1144.6億美元和341.5億美元的美元穩定幣。Tether公司僅125人規模,年毛利就達45億美元。這一誘人機會也吸引了許多大機構布局:

• 貝萊德在以太坊上發行了代幣化基金BUIDL,旨在提供穩定價值並賺取收益,成爲市值3.84億美元的大型代幣化基金。

• 京東幣鏈科技計劃在香港發行與港元1:1錨定的加密貨幣穩定幣。

雖然穩定幣在加密貨幣交易和DeFi中發揮了重要作用,但其與實體商業的結合還處於早期階段。從長遠來看,穩定幣最具潛力的應用場景在於支付領域,特別是跨境支付。目前跨境支付涉及多個中介機構,流程復雜、費用高昂、結算時間長。穩定幣不僅是一種更優選擇,更是經濟參與的重要渠道。隨着穩定幣監管逐步規範,其在全球支付領域的地位將愈發重要。未來,穩定幣在支付場景的大規模採用將與DeFi融合,催生出PayFi,實現支付場景中的互操作性、可編程性和可組合性,形成傳統金融無法實現的新金融範式和產品體驗。

2. Taproot Assets協議+閃電網絡:全球支付網絡的基礎設施

目前穩定幣主要流通於以太坊和TRON網路,但這些網路的手續費通常超過1美元,鏈上轉帳時間超過1分鍾。相比之下,閃電網絡具有更快速、低成本和高擴展性的優勢。

2.1 閃電網絡概述

閃電網絡是比特幣網路首個較爲成熟的二層擴展方案。多個團隊獨立開發了閃電網絡,包括Lightning Labs、Blockstream和ACINQ等。Taproot Assets正是Lightning Labs開發的資產發行協議。

閃電網絡通過建立雙向流通的狀態通道實現。交易雙方在鏈上創建2-2多簽地址,可在限額內轉入或轉出比特幣。雙方發送鎖定數據並記帳,形成交易支付,可多次往來支付。結算時,新地址的比特幣按結算數量轉給雙方。只有最新版本有效,這由哈希時間鎖合約(HTLC)實現。任何一方都可隨時將最新版本廣播到區塊鏈來關閉通道,無需信任或托管。

2.2 閃電網絡:穩定幣全球化支付的理想基礎設施

閃電網絡允許用戶在鏈下進行無限次交易,不會造成比特幣網路擁堵,同時依托比特幣網路的安全性。理論上,閃電網絡的可擴展性沒有上限。

閃電網絡運行9年,建立在比特幣網路(擁有57000+節點和PoW機制)之上,最大程度確保了安全性。目前,閃電網絡容量超過5000個比特幣,全球18000+個節點,50000+個通道。通過建立雙向支付通道實現即時且低成本的交易,閃電網絡正被全球大量支付商和商家集成使用,逐漸成爲全球化支付最廣泛共識的去中心化解決方案。

比特幣資產佔據加密市值的半壁江山。閃電網絡作爲首個比特幣二層擴展解決方案,真正實現了中本聰構想的點對點全球化支付。閃電網絡已成爲最具正統性、共識最強的比特幣社區,是理想中全球化支付的最佳解決方案。

2.3 Taproot Assets協議補齊閃電網絡最後一公裏

在Taproot Assets協議出現前,閃電網絡僅支持比特幣支付,應用場景有限。雖然已有一些比特幣一層發行協議,如Atomical和基於Ordinals的BRC20,但它們不支持直接進入閃電網絡。Taproot Assets協議的推出恰好解決了這個問題。它是Lightning Labs主導研發的基於比特幣網路的資產發行協議。與Ordinals協議類似,任何人或機構都可使用Taproot Assets協議發行自己的代幣,包括法幣對應的穩定幣。

Taproot Assets協議的優勢在於與閃電網絡完全兼容,使在閃電網絡上使用穩定幣支付成爲可能。這意味着未來將有大量基於比特幣網路發行的新資產(尤其是穩定幣)流通到閃電網絡,進一步增強閃電網絡在全球支付領域的影響力。

依托比特幣的安全性和去中心化特性,Lightning Labs提倡的"讓美元和世界金融資產比特幣化"正在成爲現實。Taproot Assets主網協議的上線,標志着穩定幣萬億支付場景的正式開啓。

3. Taproot Assets協議詳解

Taproot Assets協議(簡稱TA)的運作原理基於比特幣的UTXO模型,並依托比特幣網路的Taproot升級。這兩個核心要素驅動着協議的有效運行。

3.1 UTXO模型與Account模型比較

UTXO(未花費交易輸出)是比特幣二層和Ordinals、Runes協議實現的基礎。大多數公鏈如以太坊和Solana採用Account(帳戶)模型。兩者概念對比如下:

帳戶模型類似支付寶帳戶,每筆收支直接反映爲帳戶餘額的變化。

UTXO模型可理解爲一個錢包,存放着他人授權可兌換的支票,也包含自己授權給他人的支票。錢包餘額等於收到的支票面值減去給出的支票面值。比特幣網路相當於承兌這些支票的銀行,通過用戶交易這些支票的最新情況計算每個地址的最新餘額。

UTXO模型天然排除了雙花問題,提供更高的安全保障。TA協議完全繼承了比特幣網絡層的安全特性,避免了錯誤轉帳或漏轉風險。

此外,TA協議採用一次性密封概念,每筆UTXO確認花費後就不可再次使用,確保資產隨UTXO移動。挖到最長鏈的礦工擁有對該UTXO的最終解釋權。這些特性使TA協議+閃電網絡成爲可靠的支付場景基礎設施。

3.2 Taproot升級實現更復雜功能

2021年的Taproot協議升級爲比特幣網路帶來簡單的智能合約功能。P2TR格式錢包地址可通過Bitscript實現較復雜的邏輯,使新的復雜交易類型在鏈上成爲可能。

最關鍵的改進是實現了多重籤名(多籤)。這提高了機構用戶交易的安全性,多簽地址與私人錢包地址長度相同,外界無法區分,增強了安全性和隱私保護。這爲機構與B2B交易提供了堅實基礎,推動了更廣泛的商業應用。

用戶最直觀的感受是錢包地址格式變化,以"bc1p..."開頭的地址支持Taproot升級。

3.3 TA技術原理

早期的Ordinals與BRC20協議基於帳戶模型,餘額與地址綁定。資產發行通過特定標識"標記"比特幣最小單位"聰",將"聰"映射爲某種資產。資產狀態數據以JSON格式存儲在區塊的隔離見證部分。資產交易時,記錄變化的腳本被"銘刻"進區塊,通過鏈下索引器解釋。

這種方法導致每筆Ordinals或BRC20資產交易都需記錄在區塊中,增加區塊體積,積累無效數據並永久存儲在比特幣鏈上,最終影響全節點數據存儲。相比之下,TA協議更高效,資產標記在每個UTXO上,僅在鏈上存儲腳本樹的根哈希,腳本保存在鏈下。

TA資產可存入閃電網絡支付通道並通過現有閃電網絡轉移,是可在比特幣主網和閃電網絡流通的新型資產。

TA協議利用比特幣Taproot升級(BIP 341)開發。Taproot升級使花費UTXO既可使用原本私鑰,也可使用默克爾樹上的腳本。

TA協議在Taproot升級基礎上擴展,將資產狀態轉換記錄在Taproot默克爾樹上,利用比特幣UTXO"一次性密封"特質,在比特幣鏈上取得資產狀態轉換共識,無需運行其他協議的鏈下索引器。

TA協議使用稀疏默克爾求和樹(MS-SMT)管理資產狀態,定義了資產狀態轉換標準。只有默克爾樹的根哈希寫入比特幣鏈,無論資產數據多大,比特幣鏈上交易長度不變,TA協議不污染比特幣鏈。

3.4 TA協議與閃電網絡關係

Lightning Labs最新產品中,TA協議資產可無縫進入比特幣二層閃電網絡,通過TA通道實現。之前閃電網絡僅支持比特幣流通,TA協議改變了這一情況,允許在比特幣主鏈上發行資產(尤其是穩定幣),然後進入閃電網絡流通。

TA通道實現原理與狀態通道相同,基於哈希時間鎖合約。TA資產本身在UTXO內,TA通道實現機制未變,只是現在Channel支持流通TA資產。

TA協議使通過閃電網絡流通比特幣以外資產成爲可能,實現了穩定幣等資產在閃電網絡上無縫轉移。

3.5 用戶使用成本高,中心化托管問題待解決

盡管TA協議僅在鏈上記錄交易根哈希以保持比特幣鏈簡潔,但代價是資產數據需保存在每個客戶端上。與RGB協議類似,需客戶端驗證(CSV)資產有效性。用戶使用TA資產需要資產對應UTXO的私鑰和默克爾樹上該資產相關數據。

TA協議官方實現(Tapd)深度依賴