比特幣金融化：重塑全球金融體系
隨着比特幣現貨ETF資產規模突破500億美元，以及企業開始發行比特幣掛鉤可轉換債券，機構投資者對比特幣合法性的質疑已不復存在。當前的焦點已轉向結構性問題：比特幣如何融入全球金融體系？答案正逐漸明朗：比特幣的金融化。
比特幣正在成爲可編程抵押品和資本策略優化工具。洞察這一轉變的機構將在未來十年引領金融發展方向。
傳統金融領域常將比特幣的波動性視爲缺點，但近期某公司發行的零息可轉換債券展現了不同思路。這類交易將波動性轉化爲上行潛力：資產波動性越高，債券內嵌的轉換期權價值就越大。在保證償付能力的前提下，此類債券爲投資者提供非對稱收益結構，同時擴大企業對增值資產

DEX 交易算子的線性與非線性探討
在開發去中心化交易所（DEX）時，核心是設計一個交易算子。這個算子可以是線性或非線性的，這一區別同樣適用於設計利率算子。然而，大多數人可能還不太理解這種區別的重要性。
線性交易算子通常基於均衡價格理論，假設市場無套利機會。在這種情況下，資產組合只是在均衡價格下進行簡單的線性變換。理論上，使用預言機的交易模型應該採用線性交易算子，否則可能會被套利。從另一個角度來看，在完備且定價有效的市場中，只有線性交易算子才能保證無套利。
然而，線性算子有一個顯著特徵：所有資金池都是平等的，且該算子無法被代幣化。這是因爲在給定均衡價格的情況下，資產交易在任何合約中都是

全球穩定幣監管格局分化：香港新規嚴苛，美國釋放積極信號
8月1日，香港正式實施了備受關注的穩定幣監管條例。這一全球首個針對法幣穩定幣的全面監管框架，標志着香港在虛擬貨幣領域邁出了重要一步。
新條例要求在香港發行法幣穩定幣或境外發行錨定港元的穩定幣機構必須獲得牌照。申請實體需具備不低於2500萬港元的實繳股本。在儲備資產方面，要求100%配置於高流動性資產，如現金和短期國債，並由持牌銀行獨立托管。每類穩定幣須有獨立儲備資產組合。反洗錢措施也是重點，發行方需建立完善機制，每日公開儲備資產審計報告，禁止支付利息。用戶可在1個工作日內按面值贖回法幣。
條例實施前夕，香港金融管理局發布了一系列配

Aptos鏈目前支持通過跨鏈橋實現與其他區塊鏈的NFT互通，極大拓展了應用場景和用戶靈活性。跨鏈操作包括鎖定NFT、鑄造包裝NFT等步驟，用戶可快速在不同鏈間轉移NFT，提升流動性。

FTX破產案推進後，多家投資公司爭相收購其債權，但售價遠低於面值。投資者對復雜的債權交易充滿興趣，期望通過破產程序收回盈利。然而，這一過程耗時且涉及高風險。許多機構急於脫身，或許在年底前進行債權出售，以便報稅時處理虧損。

Circle於紐交所上市，股價首日漲168.48%，市值超185億美元。這一裏程碑事件提升了穩定幣在金融領域的認可度，推動市場對穩定幣的關注與發展，未來3-5年有望形成萬億市場。

照亮黑暗森林：揭開MEV神祕面紗
隨着以太坊鏈上活動的劇增和基礎設施的豐富,MEV一直被視爲黑暗森林中最危險的部分,直接造成了用戶的利潤損失和體驗降級。本文旨在從Ethereum 2.0的區塊生成機制和提議者-構建者分離(PBS)的技術演進出發,分析這套機制帶來的中心化和信任化問題與以太坊價值觀的矛盾。
MEV的加劇是把雙刃劍,有正負兩方面的外部性。正面包括減少DEX價格差異、幫助清算交易;負面包括對用戶的夾層交易損害。因此MEV的解決方案更多是減輕負外部性,而非根除。在探索減輕MEV負外部性和解決當前基於第三方信任中間件Relayer問題的過程中,主要分爲三類措施:拍賣機制改進、共識層

去中心化是Web3協議的核心特徵，支持更民主化的互聯網。本文分析了去中心化的技術、經濟和法律三個方面，並提出了多種要素評估去中心化程度，以幫助開發者和監管機構更好理解和利用去中心化特性。

探討宏觀經濟因素對比特幣牛市的影響
本文將分析全球流動性、利率、通脹和联准会公告等關鍵宏觀因素如何影響比特幣在牛市期間的價格表現。我們將利用2014年以來的歷史數據,通過統計和計量經濟學方法來識別趨勢和相關性,爲投資決策提供洞見。
全球市場流動性
流動性是衡量現金和易於交易資產可用性的重要指標,對經濟健康至關重要。流動性增加會推動資產價格漲,因爲更多資金流入市場促進交易。高流動性時期往往伴隨交易量和價格上升。了解這些趨勢有助於投資者把握市場機會,做出明智決策以實現回報最大化。
衡量流動性的主要指標包括:
- 貨幣市場基金:反映金融系統中可用流動性
- 銀行儲備:表明銀行系統中可

監管環境改善預期升溫，ETH質押板塊或成最大受益者
近期，市場出現了一個值得關注的現象。隨着川普的強勢回歸，人們開始討論SEC主席Gary Gensler可能辭職的預期。主流媒體已經開始分析潛在的接任人選。在這種背景下，我們來探討一下監管環境改善預期升溫可能會最直接利好哪類加密貨幣。
結論是，ETH質押板塊很可能成爲最大的受益者，而作爲該領域龍頭的Lido項目也有望擺脫當前的價格困境。
Lido遭遇的監管困境
Lido是ETH質押領域的領軍項目，通過提供非托管技術服務，幫助用戶參與以太坊PoS並獲取收益，同時降低了技術門檻和資金門檻。該項目曾通過三輪融資籌集1.7億美元。憑藉先發

加密貨幣市場震蕩加劇，"超級星期三"或將成爲下一步走勢關鍵
本週二，加密貨幣市場出現較大幅度震蕩。比特幣從開盤時接近70000美元的價格下跌至66000美元區間，一度觸及66,170美元的近三周最低點。雖然隨後有所反彈，但24小時跌幅仍達1.1%。山寨幣的跌幅更爲明顯，多數主流代幣跌幅在6-9%之間。
這波突如其來的回調導致大規模清算事件。據數據平台顯示，全網加密資產的槓杆衍生品交易頭寸被清算超過2.5億美元，主要爲多單爆倉。這是繼上周五4億美元清算後，一周內第二次出現大規模槓杆衝高。
盡管市場短期波動較大，但業內分析師對加密市場的長期前景仍保持樂觀態度。鏈上數據顯示，以太坊的用戶基礎

代幣化: 金融未來的關鍵演變
貝萊德首席執行官Larry Fink認爲代幣化是金融的未來和關鍵市場演變,影響了其他大型金融機構。研究表明,現實世界資產(RWA)正成爲加密貨幣行業的關鍵部分。截至2024年5月,RWA市場已超過66億美元,預計到2030年資產代幣化規模將達到10萬億美元。
世界交易所聯合會本月發表了一篇關於代幣化的論文,稱其爲金融的自然進步。摩根大通在這一領域也很活躍,富達國際使用摩根大通的OnyxDigital Assets平台將資金市場基金股份代幣化。
存管信托與清算公司最近完成了一項基金代幣化技術和標準的試點測試。德意志銀行已加入新加坡金融管理局的Project

本期節目邀請鏈上數據研究者Colin探討加密資產鏈上數據分析。他強調鏈上數據的透明性和簡介，但因樣本量小而需演繹研究，推薦新手從基礎數據入手，關注多個市場指標，以提高交易決策的準確性。

近期加密貨幣市場回調主要源於微觀層面的黑客攻擊事件引發的擔憂和宏觀層面的大國博弈加劇。傳統資金信心受到衝擊，且美國財政赤字、科技股估值調整等因素也加強了市場的不確定性。投資者可採取啞鈴策略應對短期壓力。

DeFi復蘇跡象顯現，AAVE能否引領新一輪增長？
近期，DeFi領域的一些知名人士開始暗示可能即將到來的復蘇。一位分析師最近分享了他認爲DeFi反彈可能即將到來的幾個關鍵原因：
- DeFi生態系統顯著進化，在可擴展性、安全性方面有所改進，並帶來了新的創新應用場景
- 總鎖倉價值(TVL)自去年10月以來增長近三倍，去中心化交易所交易量持續增長
- 一些大型傳統金融機構開始通過代幣化基金和穩定幣進入市場
- 降息環境提升了流動性，使DeFi收益率更具吸引力
- DeFi生態系統整體更加成熟和安全，爲下一波增長做好準備
在更宏觀的經濟環境中，50個基點的降息可能標志着一個轉

貿易政策變化引發全球市場震蕩
上周美國股市收盤後，川普公布了一項新的關稅計劃，引發了全球市場的劇烈波動。這一計劃的核心是根據主要貿易夥伴對美國的貿易順差來確定新的關稅稅率，具體計算方法是將去年的對美實體貿易順差除以商品出口總額，再除以二。
這一突如其來的政策宣布立即引發了市場的強烈反應，包括加密資產在內的各類資產價格都出現了大幅下跌。然而，市場對這一關稅計劃的長期影響仍存在諸多疑問。核心問題在於：這是否代表美國正在轉向長期的貿易保護主義政策，還是僅僅是一種短期的談判策略？
如果這是一項長期政策，那麼它可能會對全球貿易格局產生深遠影響，甚至可能導致美國走向孤立主義，這無疑將對全球經濟造

Agora：新型文件生態系統的誕生
Agora是一個全新的文件生態系統，其名稱源自古希臘語，意爲公共集會空間。這個名字恰如其分地體現了該系統的核心理念：一個開放、民主的公共文件管理平台。在Agora中，所有上傳的文件對所有用戶可見，具有永久性和時間戳特性，最終將由社區自主管理。
系統特點與功能
1. 聚焦NFT：首個迭代版本將重點關注NFT，允許個人和企業發布創意內容。
2. 簡單操作：用戶只需將Cardano錢包與Agora協議綁定，即可使用文件管理系統。
3. 匿名性：基礎級別上，用戶身分保持僞匿名，僅錢包公共地址可見。
4. 可選KYC：雖然不強制，但用戶可選擇進行KYC

香港虛擬資產市場2024年發展回顧
2024年，香港虛擬資產市場迎來多項重大進展，從監管框架的完善到創新產品的推出，展現了香港在全球數字金融領域的雄心。
現貨比特幣和以太幣ETF獲批
4月，香港證監會正式公示了虛擬資產現貨ETF獲批名單，包括多家知名資產管理公司的相關產品。這標志着亞洲市場首次推出此類產品，其中以太幣現貨ETF更是全球首批。此舉不僅增強了香港作爲國際金融中心的競爭力，也爲投資者提供了更多元化的投資選擇。
虛擬資產交易平台牌照申請
6月，香港虛擬資產交易平台牌照申請進入關鍵階段。雖然部分知名平台選擇撤回申請，但這並未阻礙香港推進虛擬資產市場規範化的步伐。監管機構堅

Celestia空投:革新分配方式,聚焦真實貢獻
近日,模塊化區塊鏈Celestia宣布了其代幣TIA的空投計劃,共發放6000萬枚TIA代幣。此次空投涉及7579名開發者和576653個鏈上活躍地址,Celestia團隊成員和顧問不參與分配。符合條件的用戶需在10月17日前領取。
回顧Celestia此前的融資歷程,其規模和投資方都處於行業前列。2021年某投資公司通過4000萬美元基金投資Celestia,2022年7月某風投公司追加6261萬美元投資,2022年10月又獲得5500萬美元融資,投後估值達10億美元。
從融資規模可見,此次空投總價值不菲。但社區中並未出現大規模"薅羊